هنگامی که ServiceTitan اطلاعیه S-1 خود را در مورد عرضه عمومی قریب الوقوع در 18 نوامبر رها کرد، احتمالاً بسیاری از VCها خوشحال شدند. یک IPO موفق توسط این شرکت که نرم‌افزار عملیاتی برای مشاغل تجاری می‌سازد، می‌تواند همان چیزی باشد که بازار آرام IPO برای شروع به لرزش نیاز دارد.

اما زمان IPO ServiceTitan ممکن است کاملاً مبتنی بر پیش‌بینی شرایط مطلوب بازار توسط شرکت نباشد. این شرکت در سال 2022 با یک قرارداد موافقت کرد که اساساً ضرب‌الاجلی برای عرضه عمومی آن تا ماه مه سال 2024 تعیین می‌کرد و در غیر این صورت ممکن بود سهام خود را کاهش دهد. اکنون که ضرب الاجل فرا رسیده و به پایان رسیده است، هر سه ماهه ServiceTitan خصوصی می ماند، بیشتر از سهام شرکت خود را به سرمایه گذاران خاصی در IPO بدهکار خواهد کرد.

بیایید توضیح دهیم.

هنگامی که ServiceTitan در نوامبر 2022 دور سری H خود را با دلار 365 میلیون دلار افزایش داد، این معامله شامل یک ضامن ضامن IPO ترکیبی بود، همانطور که برای اولین بار توسط VC Meritech Capital در مرحله آخر اشاره شد، و در پرونده S-1 شرکت به آن اشاره شد.

عرضه اولیه سهام یک بند حمایتی نزولی برای سرمایه گذاران است که به این معنی است که اگر شرکتی با ارزش گذاری سهامی که برابر با قیمت سهام پایین تر از سهامی است که اخیراً سهام خریداری کرده اند، به سهامی عام تبدیل شود، تعداد سهام آنها تعدیل می شود تا "کل" باقی بماند. سرمایه گذاری آنها یا مالک همان سهام شرکت است. اگر شرکتی با ارزش گذاری بالاتری نسبت به دور قبلی قبلی خود در بورس عرضه شود، این بند اساسا از بین می رود.

جغجغه IPO ServiceTitan در حال "ترکیب" است که یک لایه دیگر اضافه می کند. این ساختار خاص به این معنی است که اگر شرکت تا تاریخ مشخصی، یعنی 22 می 2024، 18 ماه پس از دور سری H، عمومی نشود، شرایط آن بند ضامن دار تغییر می کند. از آنجایی که ضرب الاجل فرا رسیده و گذشته است، حداقل ارزشی که ServiceTitan باید در آن به صورت عمومی عرضه شود تا از رقیق شدن بیشتر سهام خود جلوگیری کند، که به عنوان نرخ مانع نیز شناخته می شود، هر سه ماهه با نرخ 11 درصد در سال ترکیب می شود.

این توافق اولیه، نرخ مانع ServiceTitan را به 84.57 دلار در هر سهم یا بالاتر تعیین کرد تا از دادن سهام بیشتر به سرمایه‌گذاران خاصی اجتناب شود. مریتک تخمین زد که از آنجایی که ضرب الاجل از قبل گذشته است، این مانع به 90 دلار برای هر سهم نزدیکتر است. هرچه ServiceTitan بیشتر منتظر بماند، این مانع بالاتر می رود.

اگر ارزش ServiceTitan پس از دور سال 2022 به افزایش خود ادامه دهد و قیمت سهام خود را با خود افزایش دهد، هیچ یک از اینها اهمیت زیادی نخواهد داشت. اما اینطور نیست. Meritech تخمین زده است که ارزش این شرکت حدود 70 دلار برای هر سهم است. وب‌سایت تجاری ثانویه Caplight پیش‌بینی می‌کند که قیمت فعلی سهام این شرکت 81.59 دلار برای هر سهم است که نشان‌دهنده ارزش 7.3 میلیارد دلاری است. در حالی که تخمین Caplight بالاتر از تخمین Meritech است، این هنوز به نرخ مانع نمی رسد.

همه اینها به نحوه قیمت گذاری IPO ServiceTitan بستگی دارد. این شرکت از اظهار نظر خودداری کرد.

ServiceTitan مستقر در سیلیکون ولی در سال 2012 تاسیس شد و بیش از 1.5 میلیارد دلار سرمایه از شرکت هایی مانند Iconiq، Bessemer، و Coatue جمع آوری کرده است. طبق گزارش S-1، این شرکت 685 میلیون دلار درآمد و زیان خالص 183 میلیون دلاری را برای دوره 12 ماهه منتهی به 31 جولای 2024 گزارش کرد.

خبرکاو